一季度業績超過預期鈦白粉行業景氣度持續提升

　　龍蟒佰利修正dy季度業績預告，預計實現歸屬上市公司股東凈利潤55000-60000萬元，同比增長3227.87%-3530.40%。比公司此前預計凈利潤區間上調1億元，主要原因是公司受益于一季度鈦白粉行業景氣度持續提升，鈦白粉價格漲幅超出預期。

　　鈦白粉價格持續上漲，公司單噸凈利潤水平穩步提升：自2017年以來，龍蟒佰利作為鈦白粉行業龍頭四次提價，所有型號鈦白粉累計提價3200元/噸，出口產品價格上調400美元/噸。按照目前的價差估算，佰利聯單噸凈利潤在3500元以上，龍蟒鈦業單噸凈利潤在4200元以上，公司年化凈利潤在28-30億元左右。鈦白粉行業景氣度持續提升，我們預計二季度公司業績環比將繼續改善。

　　出口數據保持高速增長：根據最新海關數據，一二月份鈦白粉出口量同比增長均超過15%。美國與歐洲的地產行業復蘇極大改善了海外鈦白粉的需求狀況，印度新興市場未來需求量可觀，進一步提升了國內鈦白粉行業景氣度。

　　鈦白粉行業供需逐步改善，景氣度持續提升：需求方面：出口量持續提升，國內維持需求穩定;供給方面：受環保趨嚴、小產能淘汰等因素影響國內鈦白粉供給收縮，同時海外巨頭2015年起也逐步關閉高成本產能。

　　國內外雙重因素助推鈦精礦價格上漲，價差增大企業受益明顯：受2016年攀枝花環保事件影響和主要進口國出口政策影響，鈦精礦礦石價格持續走高。鈦精礦供需矛盾短期無法得到解決，未來價格將持續走高，為鈦白粉價格提供支撐。公司將受益于一體化產業鏈優勢，進一步提高盈利水平。